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玻璃行业:市场仍未启动 价格继续下滑
立马万言网2025-01-30 22:51:11【百科】1人已围观
简介【建材网】市场仍未摆脱淡季影响,需求较弱,出货平平,行业库存仍处历史高位,环比小幅攀升。企业继2月中旬降价后,下旬除东北、华中地区略有上涨外,其余地区继续下调价格累计1-5元/重箱,但近期降价幅度略有
【建材网】市场仍未摆脱淡季影响,玻璃需求较弱,行业下滑出货平平,市场行业库存仍处历史高位,启动环比小幅攀升。价格继续企业继2月中旬降价后,玻璃下旬除东北、行业下滑华中地区略有上涨外,市场其余地区继续下调价格累计1-5元/重箱,启动但近期降价幅度略有减缓。价格继续我们认为未来市场价格下调空间较小,玻璃可能会有若干生产线停窑,行业下滑从而小幅改善供给压力。市场
我们维持观点:行业盈利处于底部,启动预计后期一方面由于停窑率缓慢上升,价格继续供给日渐下滑,另一方面若市场需求季节性启动,则将短期内对价格起到企稳支撑并提高行业盈利水平,而后续趋势性需求反转仍需关注下有地产变化情况。
主要指标跟踪:停窑率(环比持平)、毛利率(环比下滑2.8%)、固定投资增速、地产销售面积增速。
主要推荐公司:南玻A(“买入”评级)、旗滨集团(“增持”评级)。
价格继续下滑,需求依旧低迷
由于市场仍未完全启动,下游出货平平,本旬华中、华南、华东、西北地区企业纷纷降价1-5元/重箱不等,部分属于补跌性质的被动降价,部分属于需求下滑导致的主动降价,本旬主要城市玻璃平均价格(4mm)为68.6元/重箱,环比下跌2.1元/重箱,幅度为1.41%。除沈阳、武汉地区上涨0.5-1元/重箱外,北京、上海、广州、西安等地均有不同程度下跌,幅度在1~5元/重箱不等,其中上海价格下跌较多,为5元/重箱(幅度-7.1%),广州其次,为2.5元/重箱(幅度-3.0%)。
玻璃-纯碱重油差继续收窄
2月下旬,由于均价下滑幅度较大,成本价格环比基本持平,玻璃-纯碱重油差环比下跌2.1元/重箱至2.7元/重箱(2月中旬为4.8元/重箱),环比下跌43.8%。我们预计纯碱价格未来仍将维持低位,而重油仍将高位震荡。
需求依旧疲软,停窑率、库存仍处历史高位
市场需求依旧疲软,企业下调玻璃价格,经销商维持观望态度。正如之前我们预计的,市场仍然处于淡季,下游需求仍未启动,近期华中、华南、华东等地区的价格持续下调已经充分说明这点。部分经销商认为未来是否会出现趋势性需求回暖难以判断,其观望态度浓重。
预计2月中下旬毛利率分别为6.8%、4.0%,短期或将维持现状。我们预计,2月中下旬毛利率分别为6.8%、4.0%,行业盈利有所下滑。我们认为季节性回暖距今还有约1个月时间,短期来看,市场需求难有显著改善,价格也处于底部,下调空间及概率均较小,预计毛利率或将维持现状。若3月中下旬起,随着地产需求能有季节性回暖,各地项目逐渐开始复工,盈利或将企稳进一步回升。
玻璃板块及重点关注公司估值
2月下旬(截止到2月29日),申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数3.17个百分点,玻璃板块11年PE为21.5倍。重点关注公司方面,南玻A,旗滨集团2011年PE分别为18倍、27倍,维持“买入”和“增持”评级。
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