3年期央票重出江湖 释货币政策收紧信号

摘要：李稻葵认为，年期假如未来CPI在某些月份超过3%，央票就有可能加息。重出

　　时隔两年，江湖紧信中国央行将于今日重启3年期央票发行。释货专家认为，币政此举旨在进一步收紧流动性。策收

　　央行7日发布的年期公告指出，将于今日发行150亿元3年期央票。央票这是重出自2008年6月26日以来，央行首度发行3年期央票。江湖紧信

　　与目前发行的释货3月期央票和1年期央票相比，3年期央票能够深度锁定流动性。币政中国社科院金融研究所专家刘煜辉指出：“此举是策收进一步收紧流动性的信号。”中国银行高级分析师方明也认为，年期这体现了政策趋紧的趋势。

　　专家认为，重启3年期央票与一季度经济数据表现强劲有关，目前经济表现要好于此前相关部门预期。

　　方明指出，在目前加息时机尚不成熟，特殊汇率政策尚未退出的情况下，3年期央票可以作为一个过渡工具，成为新的流动性锁定工具。

　　中央财经大学经济改革与发展研究中心特聘副研究员何一峰分析说，三年期央票的重启表明央行对经济复苏的信心更强了，同时也表明央行更关注管理通胀预期。刘煜辉认为，重启3年期央票能够抬高长期利率，对投资冲动和资产泡沫都有一定的抑制作用。

　　　　3年期央票重启将替代存款准备金率调整

　　中银国际首席经济学家曹远征认为，重启3年期央票，只是央行对央票发行配置的调整，并不能解读为从紧升级信号。但他表示，如果银行资金存在流入股市的情况，肯定会对证券市场造成冲击。

　　但央行重启3年期央票的时机耐人寻味。由于4月份央票和正回购到期量合计为7010亿元，较3月的7760亿元减少约一成，央行收紧流动性的压力有所减轻。

　　专家称，此时重启3年期央票，意味着监管层对通胀的忧虑升温。大多数机构预期3月份CPI涨幅将较2月份有所回落，涨幅在2.4%-2.7%之间，但PPI涨幅仍可能继续扩大。另外，4月1日公布的3月份制造业采购经理人指数透露出经济已经存在“过热”风险，输入型通胀的风险也在上升。

　　3年期央票“突然”重启在情理之中

　　按照惯例，在公开市场操作前一交易日，各一级交易商上报对即将发行的各个品种的需求。3年期央票的突然现身，使得市场预期3年期央票即将重新发行。而接下来央行的正式公告则证实了市场的猜测。

　　此前市场对于3年期央票的重启一直存有预期。年初由于市场需求低迷，1年期央票难以放量，市场预期央行会重启3年期央票来达到回笼资金的目的。但自3月份以来，1年期央票大幅放量，央行开始大力度回笼流动性，市场也随之判断央行近期重启3年期央票的可能性下降。

　　央行顾问李稻葵预计二季度可能会加息

　　央行货币政策委员会委员、清华大学金融系主任李稻葵认为，假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息。

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